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聊聊军工板块4个指数，及持有易方达国防军工混合的体验！

军工板块在4月份以来因地缘局势紧张，关注度显著提升，成为市场反弹的急先锋。近期，雪球上讨论的十只军工主题基金，其规模、跟踪指数、成立时间各有差异。下面，将对这些基金进行筛选评测。

首先，排除招商高端装备混合A(F014606)，因其成立时间较短（今年3月4日），业绩验证期不足一年，基金的稳定性有待考量。尽管基金经理冯福章曾为安信证券和中信证券的首席研究员，但考虑到前期军工板块已有所上涨，新基金可能面临较大业绩压力。

接下来，排除华安大安全主题混合(F002181)，该基金投资风格较为宽泛，二季度主要投资于军工板块，但其跟踪的指数为中证800，不在军工主题范畴内，故不作深入讨论。

剩余的八只基金，分别跟踪了中证军工指数(399967)、中证国防指数(399973)、申万国防军工指数(801740)，以及国政航天军工指数（399368)。

中证军工指数(399967)选取与军工行业相关的大公司作为成分股，反映军工行业整体表现。指数成立于2013年12月26日，基点为1000，当前成分股为68只，截至8月19日，指数点数为12438.63。

中证国防指数(399973)关注的是隶属于十大军工集团的上市公司，以及与军方有实际合作的公司，反映国防产业整体表现。该指数成立于2014年4月15日，基点也为1000，当前成分股为33只，截至8月19日，点数为2078.78。

国政航天军工指数（399368)由深圳证券信息有限公司于2009年11月4日发布，主要反映A股市场上的航天军工企业股票价格变动趋势。指数基点为1000，当前成分股为50只，截至8月19日，点数为8456.97。该指数提供纯价格指数和全收益指数。

申万国防军工指数(801740)由上海申银万国证券研究所有限公司于2014年2月21日发布，为一级行业指数，基点为1000，当前成分股为98只。

这四只指数中，国政航天军工指数成立最早，成分股数量最多，中证国防指数三年收益表现最好，均超过沪深300指数。但从基日来看，中证国防指数和申万国防军工指数的业绩并未优于沪深300，其中申万国防军工指数与沪深300的差距较大。因此，军工板块受事件驱动，波动性大，地缘局势影响显著。

2022年中国国防费保持适度稳定增长，增幅为7.1%。从估值角度来看，以上指数均处于低估或适中状态。长期来看，军工板块值得重点关注。

接下来，分析八只军工主题基金的业绩表现。

近一年内，长盛航天海工混合(F000535)实现了正收益，为0.6%，而南方军工改革混合(F004224)的收益为2.75%。易方达国防军工混合(F001475)的近一年收益为0%。从今年以来的回报来看，南方军工改革混合为-4.93%，长盛航天海工混合为-5.98%，华夏军工安全混合(F002251)为-8.92%，易方达国防军工混合(F001475)为-9.38%。其他四只基金的收益在年内均有所回撤，超过10%。

这些基金近一年的最大回撤中位数为35%，其中长信军工量化混合(F002983)的最大回撤达到了-42.12%，华夏军工安全混合最大回撤为-40.60%。结合业绩表现，基金规模大小可大致分为三类：大盘基金以易方达国防军工混合为代表，中盘基金以南方军工改革混合为代表，小盘基金以长盛航天海工混合为代表。

对于持有易方达国防军工混合的体验，个人于2021年8月10日买入，买入时单位净值为2.021。年底经历了一段时间的上涨，年后则出现了大幅下跌。截至2022年8月19日，单位净值为1.943。一年内按照单位净值计算，回报为-3.85%。不过，自2022年3月份开始，开始不定期地买入，金额不等，至8月19日时收益略有回升，达到1.17%。同时，持有前海开源中证军工指数A（000596）的收益为7.45%。

预期军工板块会有较长的调整期，可能需要一年左右的时间。因此，每次定投的比例控制在10%以内，期望在一年内实现翻倍的投入。但实际情况是，自4月份以来，军工板块开始逐步上涨，已收复失地。

对于易方达军工混合而言，基金规模较大，从2020年末的不足百亿迅速增长至2021年一季度的200.73亿元峰值，目前规模为179.26亿元。尽管业绩表现优秀，但未来可能难以实现超额收益。

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